（报告出品方/作者：安信证券，马良，王哲宇）

1.1.充电桩是保障电动汽车出行的基础设施，行业增速确定

充电桩是保障电动汽车用户出行的基础设施，是推动汽车电动化的最基础抓手。据充电联盟数据，年12月相比年11月全国新增6.6万台公共充电桩，同比增长56.7%，截至年12月，联盟内成员单位总计上报公共类充电桩.7万台，年1月-年12月，月均新增公共类充电桩约5.4万台。根据电源输入能力不同，充电桩可分为3种充电类别，分别适用于不同的应用场景。目前2级充电桩较为常见，由于充电时间较长，主要适用于家庭、工作场所、卖场、饭店等“目的地充电”场景，3级充电设施主要应用于交通繁忙、停留时间较短的地点。

根据电流输出方式不同，充电桩又可分为交流充电桩和直流充电桩，二者均固定在电动汽车外、与交流电网相连，主要区别在于AC-DC变流环节不同。交流充电桩直接输出的交流电，需要先经过车内OBC转换为直流电再向电池充电，充电速度较慢，俗称“慢充”，而直流充电桩将AC-DC变流环节外置，输出的直流电可以直接向电池充电，并且可以通过多模块并联实现极大的充电功率，充电速度较快，俗称“快充”。

1.2.充电桩往大功率快充方向发展，技术难度不断提高

交流充电桩本质是一个带控制的插座，主要包含交流电表、控制主板、显示屏、急停旋钮、交流接触器、充电枪线等结构，结构较为简单，需要车载充电机自己进行变压整流，几乎不涉及功率器件。直流充电桩结构更为复杂，包括充电模块、主控制器、绝缘检测模块、通信模块、主继电器等部分，其中充电模块又称功率模块，核心功能是将电网中的交流电转化为可直接向电池充电的直流电，组成部分包括半导体功率器件、集成电路、磁性元件、PCB、电容、机箱风扇等，是充电模块的关键组成部分。据第一电动网数据，充电桩硬件设备构成中充电模块占比最高约50%，其中功率器件占比约30%，磁性元件（25%）、半导体IC（10%）、电容（10%）、PCB（10%），其他如机箱风扇等占15%。

以15kW电池充电器模块为例，目前常见直流充电桩拓扑电路采用3相VAC输入电压经过两路3相Vienna功率因数校正（PFC）后得到V直流电压，再经过两路全桥LLCDC/DC电路后输出V-V直流电压供电动汽车使用，功率器件在PFC整流电路以及LLCDC/DC电路中均有应用，并在提高电路效率、优化电路结构等方面发挥重要作用。

1.3.直流快充需求旺盛，大功率充电面临蓝海市场

目前交流充电桩仍占主流，但直流快充有望提速发展。由于直流充电桩面临更高的技术壁垒，目前公共类充电桩当中交流充电桩仍为主流，占比约60%，直流充电桩只占据约40%市场份额，但直流充电桩充电速度更快、充电时间更短，更加匹配电动汽车用户临时性、应急性的充电需求，据中国充电联盟发布的《中国电动汽车用户充电行为白皮书》，直流充电桩已成为99.3%用户的首选，因此直流充电桩面临较大的需求缺口，未来有望提速发展。

大功率充电桩可助力用户获得更贴近传统燃油车加油的充电体验。要解决电动汽车用户面临的“充电焦虑”，除了提升充电桩布局密度，还要进一步缩短充电时间。目前国内常见的普通快充设备充电时间仍需要40min左右，而慢充则需要8h左右，与传统燃油车只需要5min即可加油完毕的体验相差较远。相对于普通直流快充，大功率高压充电技术可帮助电动汽车实现快速补能，助力用户获得更贴近传统燃油车加油的充电体验。目前大功率直流充电技术受到国际广泛

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